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1.部分需求回补带动建材表需多数回升，汽车消费韧性仍在，地产需求改善有限，即期运价再度回落
需求端：1）除玻璃外，建材需求多数回升，其中螺纹钢表需周环比+29.24万吨，增幅最为明显；2）市内、跨区域居民出行仍保持较高热度，周度国内、国际航班数量也有所回升；3）电影票房、观影人次季节性回落，但今年暑期档整体表现好于疫情前水平；4）乘用车批发、零售销量同比增速再度回升，汽车消费韧性较强；5）地产需求端改善较为有限，商品房、二手房成交面积继续弱于季节性；6）SCFI指数未能延续涨势，运力供给扰动对持续提升运价可能作用有限。
2.生产端整体仍具韧性，但钢厂利润率继续回落，农产品价格整体趋稳
工业生产端及物价：1）除PVC、涤纶长丝外，本周主要行业开工率仍多数上行，这和上周趋势保持一致，工业生产端整体仍具韧性；2）但需关注的是，钢厂盈利率继续回落2.6个百分点，若行业盈利持续承压，可能会给后续生产带来扰动；3）农产品价格整体趋稳，猪肉价格环比小幅回落、蔬菜价格环比继续上涨。
3.市场资金面仍有收敛，债市杠杆继续回落，票据利率低位波动，权益市场热度继续下降
流动性：1）税期过后，市场资金面仍有收敛，银存间隔夜回购利率升至1.9%上方，这可能和近期政府债发行有所提速，以及部分城投债发行受到热捧有关；2）债市杠杆有所回落，周五质押式回购成交量降至6.70万亿元，其中隔夜占比降至89.4%；3）票据利率窄幅波动，绝对值仍相对偏低，指向信贷投放可能表现平平；4）北向资金连续第二周大幅净流出，新成立偏股型基金规模仅29.9亿元，权益市场热度继续降低。
4.地产行业拖累仍在持续，关注月末政策面边际变化
工业生产端继续保持较强韧性，需求回补带动建筑材料表需多数环比回暖，但螺纹钢、水泥、混凝土等建材需求仍明显弱于季节性。部分行业利润率回落可能会给后续生产带来一定扰动。汽车消费增速再度反弹，不过居民购房意愿依旧低迷，商品房、二手房销售未有明显改善。本周央行再度降息，总量货币政策边际加码，但6月降息后的实体反馈表明，仅小幅调降政策利率，“价”上激发实体需求的效果可能较为有限。我们倾向于认为，在大幅降息受外部环境等因素一定制约的情况下，后续广义财政、地产等政策加码大概率也不会缺席，临近8月末，边际变化仍有可能给市场带来一定冲击。
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